IT之家 5 月 3 日消息，据“中国网信网”今日发文，近期一些自媒体账号在发布涉时政等领域信息时，未规范标注信息来源，误导公众认知，破坏网络生态。主要情形包括未标注国内外时事、公共政策、社会事件的信息来源，未标注 AI 生成标识， 未标注虚构演绎标签 。 网信部门督促网站平台深入自查自纠，依法依约处置违规账号 9.8 万余个。IT之家附典型案例如下： 1.抖音“青青国际”“极客科普馆”、快手“名妍”、哔哩哔哩“晋说”“军武-史记”等“自媒体”账号，集纳涉美伊等国际时事信息，未标注信息来源， 公众难以溯源信息原始出处 ， 无法辨别信息真伪 。涉及的账号已被依法依约处置。 2.抖音“小胖农业”“乡村发展”、快手“农民大姐”“清华鱼妈”、哔哩哔哩“商业策略”等“自媒体”账号，发布涉农业农村、教育、养老等领域公共政策相关信息时，未标注信息来源，公众无法获得准确、完整的权威信息，可能会基于碎片化内容对政策作出错误理解。涉及的账号已被依法依约处置。 3.抖音“萌萌哒”“用户赵先生”、快手“农村户外小张 1”“玉婷”、微博“金毛治郁系”、哔哩哔哩“哎呦哎呦小然子”等“自媒体”账号，通过人工智能技术，制作并发布金毛抱小孩、大猩猩护崽对峙鳄鱼、老虎和橘猫开车回家探亲、小猫玩游戏眼花后戴眼镜、柴犬厨神做菜等视频， 未添加 AI 生成标识 ，易误导不了解 AI 的网民，难以区分虚拟与现实边界。涉及的账号已被依法依约处置。 4.抖音“刘百川商业”“马瑞（在农村）”、快手“玉雕师凤云”、微信视频号“遇见翡翠的夏天”、哔哩哔哩“加油嘉宜”等“自媒体”账号，以剧情摆拍、虚构情节等方式，发布外卖员送餐遭歧视、婆媳冲突、代际冲突、未成年人无人看护、丑化农村等内容，未标注虚构演绎标签，借机博取流量，以负面叙事渲染消极情绪，挑动群体对立。涉及的账号已被依法依约处置。 此外，网信部门将指导网站平台全面规范短视频内容标注工作，优化标注功能， 将标注设为短视频发布必经环节 。提醒广大“自媒体”创作者，在信息内容制作和发布过程中，切实增强信息来源标注意识，按要求主动、规范标注， 确保发布信息真实 、 完整 ，共建共享真实可信的网络环境。
IT之家 4 月 22 日消息，据 Space.com 报道，美国国家航空航天局（NASA）的“好奇号”火星车在火星上发现了种类多样的有机分子混合物，其中包括被普遍认为是地球生命起源基础物质的化学物质。这一发现标志着人类首次在另一颗行星上完成了一项全新的化学实验。 据IT之家了解，自 2012 年 8 月 6 日登陆这颗红色星球以来，“好奇号”火星车一直在兢兢业业地探测火星盖尔陨石坑及夏普山。这辆汽车大小的火星车目前正在盖尔陨石坑的托里登峡谷区域行驶，科学家认为，倘若远古时期这里曾存在生命，该区域的环境条件可能曾具备适宜的生存环境。近期，“好奇号”在该区域启用了搭载的火星样本分析（SAM）仪器套件，该仪器专为寻找与生命相关的碳元素化合物、研究这些化合物在火星生态环境中形成与分解的机制而研制。 “好奇号”的火星样本分析仪器借助一种名为四甲基氢氧化铵（TMAH）的化学物质，成功在该区域富含黏土的砂岩中检测出有机分子。 新发现的化学物质包含含氮、含硫分子，其成分与促成地球生命诞生的原始物质相似 。不过，该实验尚无法确定这些化学物质究竟源自远古火星生命，还是非生物地质活动的产物。 这项关于“好奇号”首次运用四甲基氢氧化铵开展火星样本分析实验的研究，由盖恩斯维尔市佛罗里达大学地质科学系副教授艾米 · 威廉姆斯牵头主导，相关成果已发表在《自然 · 通讯》期刊上。 “这项实验及其成果是热爱与科研的结晶，”威廉姆斯接受采访时表示，“这是四甲基氢氧化铵首次在地球之外的天体上使用，我们团队付出了大量努力，解析并验证了这项开创性实验所探测到的分子。” 富含黏土的砂岩 “好奇号”在托里登峡谷约 35 亿年历史的诺克法里尔丘区域的富黏土砂岩中，探测到了 20 多种有机分子。观测到的有机分子种类丰富，表明尽管历经数十亿年的成岩作用（沉积物转化为岩石的过程）与辐射照射，远古火星沉积物中仍保留了一定的化学多样性。 研究论文指出：“我们认为，这一系列有机物是四甲基氢氧化铵热化学分解作用下，盖尔陨石坑数十亿年沉积岩中保存的远古有机大分子物质产生的分解产物。” 威廉姆斯表示，火星车的这一发现已通过搭载的其他仪器得到验证。“我们利用部分火星样本分析的飞行备用设备反复确认分子识别结果，”威廉姆斯说，“我认为这些时间投入十分值得，因为我们现已证实，经四甲基氢氧化铵试剂分解的分子，源自火星地下保存的更为复杂的大分子碳。” 火星原生有机物 这篇新发表的论文阐释，持续开展火星有机质研究“是现代无人探测任务的核心目标之一，各国航天机构纷纷发射火星车与着陆器，探索火星过去与现在的宜居性，并寻找生命存在的迹象”。 此外，短短十年间，研究人员已从单纯搜寻火星有机分子，推进到识别火星原生有机物的阶段。 威廉姆斯及其团队在研究中写道：“我们如今已能着手探究这些有机物的来源，究竟是外源性的（如陨石、彗星或星际尘埃），还是内源性的（如非生物合成或生物活动产生）。” 新研究论文指出，大分子有机质的证实“为未来优化后的四甲基氢氧化铵热化学实验，有望从火星大分子中提取出保存的远古生物信号（若存在）提供了可能性”。 论文总结称，火星样本分析四甲基氢氧化铵实验的结果“丰富了火星近地表漫长地质时期内保存的已确认及推测有机分子库， 并证实了火星上存在大分子碳 ”。 火星不同区域 科学家表示，“好奇号”的发现或可与 NASA 另一台在轨运行的火星车的观测结果相互印证。“我们的研究成果与‘毅力号’火星车观测到的部分有机质现象相符，”威廉姆斯说道。 威廉姆斯介绍，“好奇号”通过四甲基氢氧化铵实验识别出了源自更复杂大分子碳的环状（芳香族）有机化合物；与此同时，“毅力号”则借助另一款仪器，同时发现了环状有机化合物与大分子碳存在的证据。 “如今我们已证实，火星不同区域存在种类多样、结构可能复杂的有机质，且通过不同仪器套件均能探测到。考虑到火星恶劣的辐射环境，有机碳能在火星上长期保存，这一情况超出了我们此前的预期，”威廉姆斯表示。 未来生命探测仪器 威廉姆斯称，这些新成果对未来无人或宇航员开展的生命探测仪器研发具有参考价值，她将四甲基氢氧化铵实验称作“未来行星探测任务的开拓者”。 欧洲空间局“罗莎琳德 · 富兰克林号”火星车搭载的火星有机分子分析仪（MOMA），以及计划前往土星卫星土卫六的“蜻蜓号”旋翼机所配备的蜻蜓质谱仪（DraMS），均将搭载四甲基氢氧化铵实验相关装置。 威廉姆斯表示，新研究成果有助于为这些未来任务优化实验设计。 “四甲基氢氧化铵实验揭示，火星部分岩石中的大分子碳能够长期保存。这对未来生命探测任务与仪器而言意义重大，因为我们现已知晓，可能由生命活动形成的大分子物质，可在火星近地表得以保存，”威廉姆斯补充道。 威廉姆斯最后总结，下一代仪器“可聚焦于更全面提取这些有机物的技术，深入探究其成分特征乃至起源 —— 无论是地质成因、陨石成因，还是生物成因”。
IT之家 4 月 15 日消息，渠道信息交流平台 博板堂 用户 高手一号 昨日爆料称英伟达正规划配备 3 颗 24Gb GDDR7 显存的 GeForce RTX 5060 / 5060 Ti 9GB 显卡，预计上市时间是 5 月下旬 ~ 6 月上旬。 不过，这一传闻首先得到了消息人士 @Zed__Wang 的否定，而与英伟达 AIC 合作伙伴关系良好的台媒 BenchLife 也表示 并未从显卡制造商方面人士处听到任何风声 。 当前距传闻中的“上市时间”仅有 1.5 个月，如果现在都还没有动作，那为显卡开发留下的时间将严重不足。 IT之家注意到，GeForce RTX 5050 在规格上支持从 8GB GDDR6 切换至 9GB GDDR7 的一个重要原因是 GDDR6 的等效速率显著低于 GDDR7，这意味着缩减位宽后显存带宽甚至还有提升空间。 而对于 GeForce RTX 5060 / 5060 Ti 来说，其本身采用的就是 GDDR7 显存， 位宽降低 25% 后性能很显然会受到重大影响 ，换用高等效速率 GDDR7 无法完全弥补损失且背离了节省成本的“初衷”。 BenchLife 还提到，即使是规格明确的 GeForce RTX 5050 9GB 当前也无法确认具体推出时间。
近期，一些“自媒体”账号在发布涉时政等领域信息时，未规范标注信息来源，误导公众认知，破坏网络生态。主要情形包括未标注国内外时事、公共政策、社会事件的信息来源，未标注AI生成标识，未标注虚构演绎标签。网信部门督促网站平台深入自查自纠，依法依约处置违规账号9.8万余个。
图片来源：视觉中国 作者/吴琼 报道/投资界PEdaily 音乐顶流也迎来了卖身结局。 近日，华尔街大佬比尔·阿克曼旗下潘兴广场正式向环球音乐（UMG）发出一份收购要约——以现金加股票的方式收购环球音乐。由此，后者估值高达约640亿美元（约合人民币4300亿元）。 你或许不熟悉环球音乐，但一定听过来自这里的歌——周杰伦、陈奕迅、泰勒·斯威夫特、贾斯汀·比伯、防弹少年团……这些顶流艺人的音乐作品，均由环球音乐发行或持有版权。每当你打开音乐软件，也许就有一笔钱进了环球音乐的口袋。 如今面对天价邀约，这家音乐帝国正面临着抉择时刻。 估值4000亿，环球音乐要被卖了 此番买家，堪称华尔街的传奇人物。 比尔·阿克曼（Bill Ackman），这是被誉为华尔街最会赚钱的男人，电视剧《亿万》的原型之一，因做空MBIA一战成名，后来又在疫情前夕精准出击狂赚40亿美元。阿克曼一直立志打造一家对标伯克希尔的上市投资平台，而他所执掌的潘兴广场，正是通往这一目标的核心主体。 这些年，潘兴广场以高度集中、长期持有少数公司股权的投资策略著称，并常采取积极股东主义行动推动所投公司变革。这样的准则，恰好体现在环球音乐身上。 其实早在2021年，潘兴广场就有意通过其SPAC公司对环球音乐进行收购，但因监管审查作罢。随后，潘兴广场直接入股，成为环球音乐的大股东之一。 阿克曼野心勃勃——2025年，潘兴广场确认出售了其持有的部分环球音乐集团UMG的股份。这笔交易背后，涉及一份注册权协议，前者有权要求后者在美国进行上市，而潘兴广场需要出售至少5亿美元市值的环球音乐集团的股份。 彼时，环球音乐还只是一家荷兰阿姆斯特丹上市公司，而阿克曼希望其能将上市地点移至美国。 正如阿克曼所愿，去年7月环球音乐集团秘密提交了在美国上市的申请，但很快又宣布暂缓上市计划。眼看如此，阿克曼决定亲自上场。 阿克曼在致环球音乐董事会的信中直言：“环球音乐是全球最具影响力的音乐公司，拥有无与伦比的艺术家阵容和音乐版权，其价值被市场严重低估。”这一次，他的目标依旧是上市。 根据收购要约细节，该提案计划以现金加股票的方式收购，约合每股30.40欧元。由此计算，此次收购环球音乐的估值高达约640亿美元。而在提案公布前，环球音乐股价约为每股17.10欧元，溢价高达78%。 按照阿克曼的构想，环球音乐将与潘兴广场SPARC控股有限公司合并。合并后的新实体，将寻求在纽约证券交易所上市，预计交易将在年底前完成。为了让公司更快走上正轨，阿克曼还提议任命前迪士尼总裁迈克尔·奥维茨担任董事长， 在他看来，环球音乐股价“表现严重逊于预期”——自2021年以来营收增长了60%，但同期股价却下跌了23%。 “我们估计，五年后新UMG的市盈率将升至30倍，与其他拥有数十年增长机会、利润率持续改善且资本配置纪律严明的优质企业相当”，如他所说，一个全新音乐巨头即将诞生。 从泰勒到周杰伦，全球音乐顶流何以炼成 一枚地球图案，搭配“UNIVERSAL”字样，无疑是这个庞大音乐帝国最具辨识度的视觉图腾。 环球音乐的前身，来自一家有着近百年历史的著名企业——MCA公司。成立于1924年，MCA以代理零散演出起家，并通过改革营销方式、为乐队打造个人品牌、开设自有舞厅、签独家合约等手段，成功坐稳全美艺人经纪公司的头把交椅。 1962年，MCA公司收购好莱坞八大影业公司之一的环球影业，成为一家集艺人经纪、电影、电视、唱片、音乐版权、书籍出版等业务为一体的大型传媒集团，同时MCA旗下唱片公司也成为美国最重要的唱片公司之一。 到1996年，该唱片业务正式更名为环球音乐集团。而真正让环球音乐登顶的，来自一次超级并购——1998年，环球音乐以106亿美元收购行业巨头宝丽金。 你或许不知道宝丽金有多牛——翻开公司艺人名单，恍如打开一部华语流行史：邓丽君、谭咏麟、张学友、张国荣、王菲、Beyond……都曾为其旗下猛将。犹如猛虎添翼，此后环球音乐又相继收购EMI唱片集团、Hyperion唱片等著名厂牌，由此扩大商业版图。 如今，环球音乐、索尼音乐集团以及华纳音乐，被并称为全球三大唱片公司。当中最为年轻的环球音乐，反而逆袭成为全球最大的唱片公司。 版图愈发庞大，环球音乐合作艺人聚集Taylor Swift、Beatles、Justin Bieber等欧美顶流，以及陈奕迅、张学友、邓丽君等华语经典，掌握了历史上绝大多数最成功的音乐作品库。华语天王也被吸引而来——2023年，周杰伦结束与索尼音乐长达23年的合作，转而加盟环球音乐。 这意味着，环球音乐手握周杰伦等歌手经典曲库及未来新发行作品的全球发行权利——这正是它最核心的赚钱逻辑。环球音乐不靠一次性卖歌赚钱，而是靠版权永续生钱： 每一次在Apple Music、QQ音乐等全球平台播放，环球都能拿到流媒体分成；每一次用于电影、剧集、广告、短视频、游戏，都能收取同步授权费；电台、商场、演唱会等公开播放，会持续产生表演权版税…… 更关键的是，经典曲库几乎是“躺赚”，老歌会被一代代人循环播放，成为永不枯竭的现金流。 于是，环球音乐成了阿克曼眼中的“超级金矿”。根据公司2025年财报，环球音乐全年总收入达到125.07亿欧元（约合人民币1000亿元），同比增长5.7%。其中，录制音乐业务是绝对支柱，贡献了94.56亿欧元的收入，而这里面有67%来自订阅和流媒体收入。 随着交易渐近，一个熟悉身影再度浮现——2020年开始，腾讯牵头的财团通过两次交易，持有环球音乐约20%股权。早在环球音乐首次上市时，便为腾讯带来数十亿浮盈。一旦交易达成，或将为腾讯带来又一超级回报。 抄底时刻 不知不觉，抄底号角响起。 正如此次阿克曼计划收购环球音乐，同样极具抄底意味——在他看来，眼下环球音乐股价被严重低估，但这也意味着，于收购方而言，正是下手的好时机。 这并非个例。加拿大另类资产管理巨头Brookfield在其2026年投资展望报告中指出，许多几年前以高估值买入资产的管理公司，如今正陷入所持企业市值低于收购价的窘境——这反过来创造了大量可以按潜在折价获取的核心资产供应。 KKR全球宏观及资产配置主管Henry H. McVey也有类似的判断，“在当前的市场环境中，优化配置的成本相对较低。” 信宸资本合伙人信跃升此前也向我们聊起：“自2022年以来市场深度调整，许多优质企业出现显著折价，正处于历史性的价值洼地。这意味着，当前并购市场的资产价格具备高度吸引力。” 于是我们看到这样一幕：海内外PE排队争抢优质标的。 正如方源资本接连买下吉香居、鲜芋仙；CPE源峰拿下汉堡王中国大部分股权；红杉中国买下“小脏鞋”Golden Goose；星巴克中国控股权转给博裕；大窑汽水引入国际私募巨头KKR；蓝瓶咖啡卖给了大钲资本……海内外PE猎手摩拳擦掌。 无一例外，这些品牌大多经历时间洗礼，成为各自细分领域的王者，但由于市场环境变迁，业绩增长遇阻，估值随之回调。此时PE基于自身资本与运营能力，以折价拿下优质资产，再通过资源整合、战略优化，助力企业突破增长瓶颈、重焕生机。 而回望这些成功抄底案例，并非简单地“买在低处”，更核心的在于精准识别真正的优质资产——唯有看清哪些资产具备长期价值、能穿越周期，才能真正抓住抄底机遇。 阿克曼就曾在一次访谈中解释看好环球音乐的逻辑：“我们寻找的是那些不会被颠覆的企业——即使股市休市十年，你也能确信十年后它会更有价值、更赚钱。音乐是永恒的，像UMG这样的公司，无疑是绝佳的投资标的。” 如此，便是所有人都不愿错过的抄底机会。 本文来自微信公众号 “投资界” ，作者：吴琼，36氪经授权发布。
作者丨韦香惠 来源丨东四十条资本 A股即将迎来一只“算力独角兽”，估值已站上500亿元门槛。 主角是来自河南的超聚变数字技术股份有限公司。从今年1月提交上市辅导备案，到IPO辅导工作完成，仅用四个多月时间。 这家公司并非“从零起步”，其前身是华为X86服务器业务，2021年受外部环境影响被整体剥离，并独立运营。随后，河南超聚能科技有限公司成为控股股东，持股31.38%，后者大股东则为河南国资平台豫信电子科技集团。此外，超聚变第二大股东系中国移动旗下中移资本，持股15.14%。成立至今，核聚变已至少完成8轮股权融资，身后VC/PE超过30家。 超聚变之所以受资本青睐，离不开“算力即国运”的时代背书。2026年《政府工作报告》明确提出“打造智能经济新形态”，并将“超大规模智算集群、算电协同”等纳入新型基础设施重点方向。在此背景下，从东部沿海到西部内陆，从一线城市到新兴节点城市，算力基础设施建设正呈现出全面铺开的态势。 华为子公司落地河南 超聚变的起点，并不寻常。 其前身是华为的 x86 服务器业务。2021年，在国际环境变化的背景下，华为将该业务整体剥离，由超聚变承接并以独立主体运营。但这并非简单的资产切割，而是一次“整建制平移”：核心团队、技术专利、产品体系乃至客户资源，被整体迁移至新公司，确保业务连续性与竞争力不被削弱。 也因此，超聚变在成立之初便具备成熟的产品与市场基础。公司业务延续华为体系，聚焦通用服务器、人工智能服务器以及关键业务服务器三大方向，直接切入企业级计算的核心赛道。据《河南日报》披露，公司自2021年底设立以来营收持续高增：2023年突破280亿元，2024年超过400亿元，2025年上半年已达300亿元，全年有望冲击600亿元。这一速度，在重资产、长周期的服务器行业中并不多见。 现任副董事长刘宏云曾是华为核心高管，历任亚太地区部总裁，长期负责服务器业务。在公司创立初期，他以董事长兼总经理身份主导了剥离后的整合工作，使技术体系与市场体系得以平稳过渡。直到2025年11月，公司董事长一职由原河南周口市委常委马剑平出任。 资本层面，超聚变同样获得了密集加注。工商信息显示，公司成立至今已完成至少8轮融资，背后聚集了超过30家机构投资者。其中，中国移动旗下中移资本持股15.14%，为第二大股东。自2021年股改引入联通中金、中移资本等产业与金融资本后，中国电信、招商局资本、工商银行等相继入局，随后深圳特区建发集团、中电科网信基金等持续跟进。至2025年，诚通基金通过国调基金战略投资，叠加地方国资与市场化机构共同参与，形成了多层次股东结构。 2025年9月，东方明珠拟通过基金方式受让部分股权，2026年初披露间接持股1.3182%，有市场测算其对应估值已达800亿至900亿元区间。2025年12月发布的《全球独角兽企业500强报告》显示，超聚变估值已提升至910亿元。 多地抢滩算力 超聚变如果上市成功，将成为“中部算力第一股”，这也是河南算力产业崛起的实力注脚。2024年11月发布的《河南省算力基础设施发展规划（2024—2026年）》提出，统筹推进“通算+智算+超算”协同发展，构建以郑州（含航空港区）为核心，洛阳、鹤壁、商丘、信阳为增长极的“一核四极多点”格局，推动算力中心集约化布局，目标直指全国算力高地。 2025年3月，《河南省2025年推进“人工智能+”行动工作要点》进一步细化路径，将“提升算力供给能力”列为重点任务：一方面，加速智算中心建设，推动国家超算互联网核心节点落地；另一方面，推进河南空港智算中心、中原算谷等项目建设，并强化“嵩山”“中原”等公共算力平台的开放能力，提升一站式服务水平。按照规划，到2025年底，全省算力规模将突破94EFLOPS，跻身全国第一梯队。 值得注意的是，不仅是河南，算力已经成为多个城市的“战略性资源”。行业测算显示，2026年中国算力市场规模有望突破2.5万亿元，年增速超过40%；到2030年，这一数字或将进一步攀升至5万亿元。高速增长的预期，直接推动各地竞相加码，算力竞争迅速升温。 东部发达地区率先提速，珠三角的广州在黄埔区落地首批4个算力新基建项目，总投资48.39亿元，预计新增智算规模超4万P；长三角的上海，智能算力规模已突破120EFLOPS，并通过每年发放10亿元“算力券”的方式，降低企业使用门槛，激活需求侧。 中西部地区同样不再“跟跑”。宁夏中卫依托能源与气候优势，吸引中国移动投资61.49亿元建设数据中心园区，已集聚美团、阿里巴巴、腾讯等多家互联网企业；甘肃庆阳则围绕“东数西算”战略，由甘肃能源投资43.77亿元推进绿电聚合试点项目，探索算力与能源协同的新路径。 算电协同的竞争已在各区域城市之间悄然打响，依据不同的资源禀赋，现在还很难说谁会成为冠军，但可以确定的是，只有那些率先抓住窗口期的城市，才有更大机会在新的产业竞逐中拿到关键“入场券”。 本文来自微信公众号 “东四十条资本” ，作者：韦香惠，36氪经授权发布。
作者 | 冯晓亭 编辑 | 吾人 来源 | 融中财经 4月28日下午，淘宝阿里拍卖平台上，一场持续近24小时的竞拍结束了。 拍卖标的并不复杂——威马新能源汽车采购（上海）有限公司破产清算后，账面上列出的24笔对外应收款项，金额合计127,591,590.42元。起拍价只有100元。100人报名竞拍，经过332次出价、近24小时的激烈角逐，一位竞买人以“9.35万元”成了这笔“亿元债权”的新主人。 威马对外应收款项拍卖 消息传出，舆论哗然。昔日的造车新势力“四小龙”之一、公开累计融资350亿元的资本宠儿，如今旗下子公司的亿元债权竟被当成“白菜”甩卖。更令人咋舌的是，这1.2759亿元的债权，没有合同、没有原件、连管理人都不保证其真实性，甚至部分债务人已明确回函“不欠付”。拍卖标的调查情况表也明确指出，“上述存在着瑕疵或尚未发现的缺陷，由买受人自行承担风险。” 这不是威马第一次如此“甩卖”资产。此前同一标的已经历四次流拍，起拍价从一开始的1.2759亿元，一路跌至1275.91万元，最终降至100元时才终于有人出手。而在5月5日，威马汽车另一控股子公司持有的“1.396亿元”对外应收款项也将以100元的起拍价开拍，同样的“裸拍”模式，同样的“不保真、没合同”。 从融资数百亿元到债权折价99%大甩卖，威马汽车的故事，是一部中国造车新势力“起高楼、宴宾客、楼塌了”的完整样本。而这场“白菜价”拍卖的荒诞剧情，恰恰是这个样本最刺眼的注脚。 账面上的亿元，手中的白条 根据拍卖公告附件《对外债权情况表》，这24笔应收款项的欠款方中不乏行业巨头。其中，博世汽车部件（苏州）有限公司约5169万元、上海喜泊客科技有限公司约5060万元、宁德时代新能源科技股份有限公司约252万元。仅博世与喜泊客两家，涉及金额便超过一亿元。 图/对外债权情况表（节选截图） 表面看来，债务人都是实力雄厚的知名企业，这些应当是一批“优质债权”。 但管理人能够提供的材料极其有限。拍卖公告明确写道，除了破产受理民事裁定书、指定管理人决定书以及将与买受人签署的债权转让协议和通知书之外，“无法提供债权相关的任何材料或者原件材料”。 原因在于，威马与供应商之间的交易全部通过内部采购系统完成。而拍卖公告原文记载，该系统“已于2022年底停止使用且无法打开”。管理人只能看到电子版财务账目记录，纸质合同、发票、对账单一概缺失。没有原始凭证的债权，在法律追偿层面几乎无从举证。 催收反馈则更为不利。《对外债权情况表》的“非诉讼催收情况”一栏显示：博世汽车于2025年9月28日回函，明确表示“不欠付”；天津力神四联新能源的催收函被退回；喜泊客、宁德时代等多家企业签收后始终未回复。 拍卖公告还列出11项瑕疵及风险：债权可能全部或部分无效、不存在、无法追回；可能存在付款条件未满足或期限未届满的争议；管理人已停止集中催收，买受人需自行追讨。也就是说，这不是普通意义上的“打折买债”，而是一场连标的物是否真实存在都无法确认的博弈。 事实上，这笔债权从今年2月26日起已经历四次流拍。第一次起拍价1.2759亿元，无人应拍；第二次降至6379.55万元，依旧无人出手；第三次2551.82万元、第四次1275.91万元，均告流拍。直到第五次，管理人将起拍价定为100元，相当于彻底放弃了价格底线，这批债权才终于有人接盘。 后续还有“续集”。 5月5日，威马旗下另一控股子公司威马新能源汽车销售（上海）有限公司持有的123笔对外应收款项，合计账面金额1.396亿元，同样将以100元起拍价开拍。同样不保真，同样没合同。 350亿融资，烧出了什么？ 一笔亿元债权沦落到几万元，根源在于威马汽车本身的彻底溃败。而这家企业的坠落速度，几乎与它的崛起速度一样惊人。 2015年，曾主导吉利收购沃尔沃的沈晖创立威马汽车。凭借深厚的行业人脉和资源调动能力，威马迅速成为资本市场的宠儿。公开信息显示，威马自成立以来累计完成11轮融资，已公布额度的融资规模累计超过350亿元，投资方阵容囊括百度、红杉中国、腾讯等。 2018年，威马首款量产车EX5上市，当年交付量位居新势力第二。2019年，EX5蝉联造车新势力单一车型销冠。2020年9月，威马完成100亿元D轮融资，更是创下当时造车新势力单笔融资纪录，估值一度触及约410亿元。彼时的威马，与蔚来、小鹏、理想并称“四小龙”，被视为最有可能跑出来的头部选手之一。 但高光之后，裂缝接踵而至。 威马早期选择了“自建工厂”的重资产路线。温州和黄冈两大生产基地，规划年产能合计25万辆。然而实际销量远不及预期，2021年威马全年交付仅4.4万辆，产能利用率不到20%。这意味着，超过80%的产能处于闲置状态，而折旧和运营成本却一分不少。这种“高举高打”的策略在行业上行期或许还能承受，但当市场增速放缓、竞争加剧时，沉重的固定成本迅速变成了拖垮企业的枷锁。 在研发投入上，威马的短板更为明显。招股书数据显示，2019至2021年威马研发开支分别为8.93亿元、9.92亿元和9.81亿元，三年合计约28.66亿元。而同期蔚来一年的研发投入就达到45.9亿元，小鹏和理想也分别投入了41.1亿元和32.9亿元。威马三年的研发总额，甚至不及竞争对手一年的投入。技术路线上，威马长期依赖外部供应链，自研能力薄弱。当“蔚小理”纷纷推出第二代、第三代智能驾驶方案时，威马的产品力早已被拉开差距。 财务数据更为触目惊心。据招股书披露，2019至2021年三年间，威马净亏损分别为41.45亿元、50.84亿元、82.06亿元，累计亏损高达174.35亿元。到2021年底，公司已经严重资不抵债。 此后，威马先后冲击A股科创板、港交所，还曾尝试借壳开心汽车登陆美股，均以失败告终。上市之路的屡屡碰壁，堵死了最关键的融资窗口，也将市场信心消耗殆尽。2022年下半年起，停产、欠薪、经销商退网的消息接踵而至。2023年10月，威马正式申请破产重整。 产能过剩、研发不足、上市失败——这三重困境相互叠加、彼此强化，将威马一步步推入了今天的局面。已知的350亿元融资，近一半投进了工厂建设，却没有换来对等的销量和技术积累。这笔钱花出去了，但并没有形成护城河。 “白衣骑士”能不能救活威马？ 威马的重整之路，要从2025年初说起。 2025年4月3日，上海市第三中级人民法院正式批准威马汽车科技集团等四家公司的重整计划，深圳翔飞汽车销售有限公司成为唯一的重整投资人和新股东。同年9月，威马官方发布《致供应商白皮书》（该宣传推文现已下架），公布了一份野心勃勃的“三步走”规划：2025至2026年为复兴阶段，复产EX5和E.5两款车型，确保年产销1万台；2027至2028年进入发展阶段，年销量跃升至25万至40万辆，启动IPO筹备；2029至2030年为跨越阶段，挑战年产100万辆、营收1200亿元。翔飞初期计划投资10亿元，用于设备升级、供应链恢复和产品开发。 随后的几个月里，“复活”信号不断释放。2025年11月，威马在社交平台发文“好事将近，敬请期待”，配图写着“念念不忘，必有回响”，尽管这条消息随后被删除。同月，小威随行App重新上线，蓝牙车控和远程车控功能恢复使用。威马还注册成立了新的销售公司——智马行（温州）新能源汽车销售有限责任公司。种种动作一度让外界以为，威马即将重返赛场。 图/威马汽车官方账号文章最新更新 然而进入2026年，这些信号并未兑现实质性进展，威马的声量再次归于沉寂。威马汽车官方账号除了节假日发布的祝福海报外，文章更新停留在2025年11月。 直到4月28日，旗下子公司1.2759亿元债权以9.35万元被拍走的消息传出，舆论才重新聚焦到威马身上——只不过焦点已经从“何时复产”变成了“还能不能活”。 一家正在推动复兴的企业，为何要以100元的起拍价甩卖亿元债权？这究竟是清理历史包袱的正常操作，还是复产计划本身已经陷入停滞？ 翔飞自身的实力是绕不开的疑问。早前数据显示，翔飞一开始实控人为黄晶，而后者通过深圳卓凯等中间公司，间接持股昆山宝能汽车有限公司。在白皮书发布的同一天，宝能汽车的官方公众号也同步推送了相关信息，这让市场更加确信，翔飞背后站着的正是“宝能系”。 图/公司变更动态 但是，进入到2026年，翔飞先是企业地址发生变更，接着是主要成员变更，一来二去间，公司法定代表人由“黄晶”变更为“马腾飞”。实控人的模糊与更迭，令本就孱弱的投资者信心进一步动摇。没有稳定且实力雄厚的股东背书，翔飞能否兑现10亿元投资承诺，已然画上了一个巨大的问号。 更大的难点在于资金与市场的错配。根据重整案审计报告，威马科技集团经审计后账面资产总额仅为39.88亿元，负债高达203.67亿元。翔飞的10亿元首期投资，或许能够让一条产线动起来，但要重建一个已经失去市场信任的品牌、重振一条断裂已久的供应链、重新赢得消费者——远不是这个量级的资金能够解决的问题。更何况，威马的主力车型EX5早在2018年就已上市，E.5也是2022年的产品，在这个一年一迭代的市场里，两款“老车”能否撬动消费者买单，答案不言自明。没有新平台、新架构、新车型的导入计划，仅靠翻新旧款车型，即便勉强复产，也难以避免重复“卖一辆亏一辆”的老路。 对于那些曾经重金押注威马的投资方来说，现实可能更加残酷。按照破产清算的清偿顺序，威马的剩余资产需优先支付破产费用、职工工资和税款，最后才轮到普通债权人。此次1.2759亿元债权以9.35万元成交，已经昭示了无担保债权的回收前景。百度、红杉、腾讯等机构投入的数十亿资金，恐怕将大概率归零。 而对于以9.35万元拍下这笔“亿元债权”的竞买人而言，这更像是一场听天由命的赌局。连管理人都不保证真实性的债权，连最大的债务人都已否认的欠款，凭什么相信还能追得回来？ 威马旗下另一笔1.396亿元的债权将以同样的模式开拍 5月5日，威马旗下另一笔1.396亿元的债权将以同样的模式开拍，起拍价依然是100元。 甩卖尚未结束，但威马的故事已经给所有追逐风口的人写下了注脚，350亿元融资可以搭起一座舞台，却撑不住一场没有产品力和经营能力的演出。浪潮退去之后，谁在裸泳，已经不需要再猜了。 本文来自微信公众号 “融中财经” ，作者：冯晓亭，36氪经授权发布。
撰文｜锅包柚 封面来源｜Unsplash 年轻人，开始在小红书上“找颜色” 前些日子，我刷到了或许是这个春天最有生命力的一组照片。 小红书博主 @里维斯 Lewis做了一次奇妙的尝试，把相机交给了一对清晨劳作的环卫阿姨和叔叔，邀请他们开启了一场属于自己的colorwalk。 他们不懂构图的镜头，却捕捉到了春天最容易被忽略的角落 ——那些被风摇落的粉色花瓣，被细心地摆成了爱心，阿姨拉着叔叔与树上的初绽的花朵合了影，叔叔也定格下了阿姨抛起花瓣时的笑脸。 图源小红书@里维斯Lewis 在叔叔阿姨的心里，“春天是树梢掉落的粉色”。在一旁见证着他们的@里维斯 Lewis也不禁感叹， “他们不是路过春天的人，他们是春天最先认出的人。” 经过一整个春天的发酵，colowalk已经不再是单纯的跟风打卡，而是成为了一场人人都参与的“寻宝游戏”，也随之在小红书上衍生出了更丰富、更跳脱的玩法。 不再只顾着当下，这里的“找颜色”已经不受制于时间和空间了。 @小D仔 带着色彩任务进行了一次考古，在相册里找到了一年前在新疆拍下的赛里木湖，镜头定格下了新疆独有的蓝天与绿草的交融，那些被遗忘的春日细节又一次放大，他说，“赛里木湖的春天在呼唤你”；@小元lets go 干脆把 colorwalk 变成了温习旅行幸福感的新方式，蓝色的邦迪海滩、灰绿色的柯林斯街、开着紫花的市政厅……那些原本在相册里积灰的澳洲本土风景，因为各种颜色的串联，又一次变得鲜活而具体起来。 图源小红书@小元lets go colorwalk也成为了小红书上专属的表达语言，催生着社区里人与人的奇妙化学反应。 演员袁弘（@阿特脑壳）在香港看巴塞尔艺术展的过程中也玩起了colorwalk，在一众艺术作品中捕捉橙色元素，还在评论区呼吁粉丝们也来分享橙色照片；@糙米宇航员 和老婆@可妮江 用colorwalk的方式进行一日约会，硬生生卷成了情侣之间富有情趣的审美挑战，俩人进行了一场黑色和绿色的照片对决，还非要拉着网友当裁判评出个高下；@ItsDani 则拉着一起旅行的朋友在苏州街头进行了clorwalk PK，她说，“和喜欢的人一起，用眼睛去探索城市，大概就是春天最浪漫的事！” 图源袁弘小红书@阿特脑壳 colorwalk像是在小红书上掀起了一场全网的狂欢，成为了这里的全新社交货币。数据也能证明colorwalk的火爆， 3月以来，小红书上新增的 colorwalk 相关内容就达到了 27 万篇，曝光量达到39 亿次。 年轻人的玩法固然总是多种多样，但我们还是不禁好奇，为什么在这个春天，一场看似普通的“和颜色约会”，能在小红书卷起这么大的风浪？ 感知和春天一起复苏 在这个滤镜和攻略先行，种草与拔草交替上演的时代，人们越来越习惯于预设感受， 像张爱玲所说，“我们总是先看到海的图画再看到海。” 生活变得按部就班，也慢慢失去了意外的惊喜。 于是，越来越多的年轻人开始觉醒，试图夺回对附近的感知力。 一场感官的复苏逐渐开始了。 从citywalk的街角探索，到流行的“公园20分钟”，再到靠抱树汲取大自然的能量和席地开启wildeat，年轻人向外求索的方式不断更新， 今年，这股渴望重新触碰世界的冲动，演变成了用 colorwalk“先拥有春天”。 colorwalk像是一场非常具有性价比的“感知力复建”。你不需要研究复杂的行程，也不需要购置专业的户外装备，只需要带着一双寻找颜色的眼睛，踏出家门，就能用一种很轻盈的方式，重新打开自己的感知通道。 而小红书独有的社区氛围，则让这场个体的复苏变成了群体的共振。 在这里，年轻人对生活的每一个镜头捕捉都不是无人问津的，反而总能迅速激起回响。在那些colorwalk的笔记里，评论区最常出现的就是“跟一张”和“我也去过”， 就像一场找回感知的接力，大家或是晒出了同日同地的打卡照片，或是捕捉到了同样的颜色，甚至可能连取景构图的角度都一模一样。 大家不光交换着春天的色彩，也是在交换着重新发现生活的能力。博主@分不清大小王 也在约会时尝试了colowalk，二人分别挑战拍摄蓝色和黄色的照片，结果这篇笔记的评论区出现了很多网友共创，有人分享了自己colorwalk时拍的照片，有人建议他们直接“来拍我黄蓝相间的被子”，甚至有网友就地发明了“对方穿什么颜色就挑战拍什么颜色”的高阶玩法，这样便能在朋友圈里说，“我的眼里只有你的颜色。” @分不清大小王 评论区，网友的推荐 colorwalk不再只是互联网上的一个热门话题，而是已经在现实生活里生根发芽，让年轻人的感知复苏有了具象的表达。 一张张colorwalk的照片中，年轻人展现着愈发鲜活有趣的一面，重新找回了对日常生活细节的敏锐捕捉。 而在照片的交换过程中，年轻人也打破了社交壁垒，实现了从“看见附近”到“看见彼此”的转变，真真切切地和春天一起，迎来了盛大的复苏。 从色彩出发，对生活丰容 当colorwalk融入了年轻人的日常生活，它也向年轻人的内心更深处蔓延。 现在的colorwalk，已经不再是单纯的“春日街头色彩展示”了， 它更像是一把钥匙，帮年轻人找回了日渐稀缺的生活兴致，重新开启了对生活日常的仔细打量。 而年轻人也在colorwalk的过程中，把colorwalk变成一种全新的生活视角—— 有人把colorwalk搬进家，变成了足不出户的colorhome，@芒果壶壶 用colowalk的PO图方式分享了不同时间段下家里的场景，“不用抢票、不用挤人、不用出门”，“实现零步数、零踩雷、零消费”，宅家旅行怎么不算是一种旅行呢？ 带着一双寻找颜色的眼睛，看似一成不变的宅家生活，也有了新鲜感。 有人把colorwalk当作兴趣爱好的加成，@观鸟女主播胡一白 把colorwalk和观鸟结合，像收集大自然的限量版盲盒一样，翻出硬盘凑齐了整整 9 只黄色的小鸟：黄雀、黄腹山雀、黑枕黄鹂…… 给本来就充满乐趣的观鸟活动，又叠上了一层成就感满满的新buff。 图源小红书@观鸟女主播胡一白 还有人用colorwalk的方式解锁了美食探店，“真的是无聊人类的有效丰容，能显著提升干饭的乐趣。”美食博主@团子吃亿点 表示，不是为了填饱肚子，也不是为了拍出千篇一律的网红打卡，而是增加了一种全新的饭张力， “把观察世界的角度，换到食物上感觉更幸福啦！！！” colorwalk看似是一种无目的的溜达，其本质是一场重新发现生活美好的感知复建。哪怕走的是每天上下班经过的那条枯燥的老路，哪怕吃的是打卡过好几次的美食餐厅，也会觉得截然不同。它给原本麻木的日常生活，重新装上了一双眼睛。过去那些被忽视的角落，或是甜品的微小点缀，都成为了打破无聊日常的小彩蛋。 它爆发于春天，却不局限于春天。它启动于出门，却又不止步于出门。 就像一位网友说的，在colorwalk之后，“我发现我因为学习和工作而丧失的感知力居然在慢慢恢复，我发现这个世界其实很美丽、很亮眼。” 在“附近”逐渐消失、生活愈发被算法推向同质化的今天，小红书凭借着自由、友好的社区生态，鼓励着年轻人去进行色彩漫游与感知复苏，并进行个性化的展示。 这里没有绝对的标准答案，同一种颜色，能在年轻人的眼里折射出截然不同的美丽；同一件产品，也能被年轻人拍出意想不到的切面；甚至colorwalk这一个概念，都能裂变出千奇百怪的玩法。 而无论呈现出的是多么天马行空的视角，或是多么细微质朴的日常，总能在小红书上精准找到和网友的同频共振。这种社区的氛围，吸引着更多人走出门，去看见、去体验，又牵引着他们去分享，去碰撞。 当一张张照片在评论区里交换，年轻人们不止是在分享着春天的颜色，也在彼此的镜头里确认， 原来在平凡的日常中，也有人像自己一样，也在如此用心地、热烈地爱着生活。 这个春天，你尝试过colorwalk吗？ 在colorwalk的过程中，你有了怎样的新发现？
伊达母公司米连科技向港交所递交招股书 作者 | 王涛编辑 | 吾人 来源 | 融中财经 又一个“红娘平台”要去IPO了。 前不久，伊达母公司米连科技向港交所递交招股书，由华泰国际担任独家保荐人。这也是继去年9月米连首次递表失效后的第二轮冲刺。 据悉，米连在海内外运营有多款在线情感社交平台。其中，2017年上线的伊对APP是米连科技的核心产品，更新后的招股书显示，其开创的主持人用户引导的三方互动，以及收入分成模式，在2025年共计为母公司带来了33.67亿元营收，占总营收比例约八成。 与互联网企业常见的“赔本赚吆喝”的套路不同，米连的财报十分亮眼。招股书披露其在2025年全年营收41.22亿元，净利润5.19亿元，同比暴涨256%。 赚钱的秘诀在于其不是传统社交平台的路数，而是搭了一个“线上红娘”的场子。超过19万名红娘活跃在平台上，靠撮合用户互动、引导虚拟礼物消费来赚分成。招股书显示，去年光是红娘分成这一项支出就超过18亿元。 这样的打法可以很好地帮助那些不太擅长社交的普通消费者，独特的“视频相亲+红娘撮合”的方式成了其独特壁垒。据披露，此前米连科技已经连续完成多轮融资，投资方包括蓝驰创投、小米集团、XVC、云九资本以及人民网文化产业基金等。 当前，中国有超过2.4亿单身人口，婚育率正持续走低。因此，“孤独经济”催生出一个上百亿规模的在线情感社交市场，米连科技正好踩在这个风口上。 但其诱导消费、诈骗风险、过度依赖单一产品，这些争议也一直如影随形。 燕大校友的两次创业 米连科技的故事，要从两个燕山大学的老同学讲起。 创始人任喆联合创始人朱晓朴是燕大计算机系同窗。在毕业后任喆先进了IBM做技术，两年后跳到德勤咨询，接着又去了甲骨文。在外企体系里打磨了七八年，是很典型的技术转向管理。 朱晓朴则是加入了摩托罗拉，前后待了将近七年。那几年正好是摩托罗拉从巅峰滑落的时期，亲历了一家巨头企业的起伏，对移动互联网的感知比一般人更敏锐。 2011年，两个人在北京见了面并联手创办了“蓝色风潮科技”的企业。彼时任喆当CEO，朱晓朴做COO，开始了创业之路。 当时他们做的第一个项目是“旅行版豆瓣”，主打兴趣社交。听上去很美好，但市场反应却很冷淡。任喆后来面对采访时直说“数据特别差，留存也差，看不到翻盘的可能。 后来，二人创业的第一个项目就折了，但是人却没散。 2015年9月，两人创立了米连，其中任喆持股61%、朱晓朴39%，目标换成了婚恋社交。并且在2017年推出“伊对”App。 但第一版的伊对，跟现在的版本完全是两个东西。 最初的伊对照搬探探左滑右滑的模式，并且砍掉了付费门槛，他们认为免费能吸引更多的人，但结果又是惨淡收场。 任喆后来复盘，探探的玩法适合一二线城市、擅长线上社交的年轻人。可伊对因为想避免竞争，所以瞄准了下沉市场30岁上下、不太会在网上“撩”的普通人。 2017年到2019年，团队几乎把产品推翻重做了一遍。 转折出现在2019年。米连团队把中国几千年来“媒婆说亲”的传统搬到了线上。具体做法是开发了一个“三方视频互动”模式。包括一个红娘、一男一女，三个人同时出现在直播间。红娘暖场、引导话题、控制节奏，男女嘉宾在红娘的穿针引线下聊天。 改版后效果立竿见影，2019年当年伊对日活翻了十几倍。下沉市场的用户集体涌进来，这些人可能在线下相亲局上放不开，但隔着屏幕、有个热心红娘带着聊，反而能打开话匣子。这个看起来不怎么高级的创新，巧合地击中了一个被行业忽视了太久的需求。 伊对的爆火吸引了资本们的目光。先是在2019年3月，当时其创新的视频相亲模式初步得到市场验证，获得了蓝驰创投2460万元人民币的A轮投资，为公司后续发展注入了首笔关键资金。随后在2019年6月，公司完成了由XVC领投、蓝驰创投继续跟投的1000万美元A+轮融资，投后估值达到8733万美元。 再到2020年，人民网文化产业基金参与了公司的Pre-B轮。这样的一个线上婚恋企业却出现了国资背景的股东，某种程度上也给米连科技在合规层面做了背书。后来，小米、顺为资本等更多机构参与今来，估值达到了1.13亿美元。 从2011年第一次创业铩羽，到2019年找到爆款模型，任喆和朱晓朴兜兜转转了八年。这八年里，互联网社交赛道的风口换了好几轮，他们也踏空了好几次，到最后却是一个最“土”的点子成就了他们。 19万红娘，撑起一门40亿的生意 目前，线上婚恋平台众多，但米连科技称得上是最赚钱的一个。 从招股书上看，2022年到2025年公司营收分别是10.52亿、10.34亿、23.73亿、41.22亿。前两年基本原地踏步，但在2024年就像踩了油门，两年翻了四倍。 其中，净利润的变化更夸张。2022年亏1300万，2023年亏1700万，2024年赚了1.46亿，2025年直接飙到5.19亿。从最开始的亏损到年赚5个亿，中间只间隔了两年。 目前，米连科技一共有三个方向的主要产品，覆盖情感社交领域，包括伊对、贴贴、以及面向海外的社交产品矩阵。 在收入中，“虚拟物品及互动功能”占比常年超过七成。这个功能说白了就是用户在直播间给异性嘉宾送虚拟礼物，然后平台从中抽成。 之所以这套模式跑得通，还是主要靠那19.3万名红娘。 她们不是米连的员工，没有劳动合同、没有底薪、没有五险一金。大多从普通用户转化而来，靠撮合赚分成。红娘引导男女嘉宾互动、互送虚拟礼物，而红娘最高可以抽成52%。 有报道说，活跃红娘月入过万已是常态，个别头部红娘的月收入能摸到六位数。这种“零底薪、纯分成”的弹性用工模式，省下了人力成本，也因此让公司毛利率从2022年的44.6%拉升到2025年的50.6%。 当然，这背后的问题也很明显。 2025年，“伊对”一款产品贡献了33.67亿元，占总营收的81.7%。第二款产品“贴贴”面向18到30岁的年轻群体，主打语音连麦和游戏社交。其在2022年上线，2025年营收达到了5.82亿，跟伊对的体量相比差得远。而海外矩阵中，哪怕几个App加在一起，分量也依然很轻。 对某一单品的高度依赖，放在任何一家公司都很严重。相当于整个公司的命脉拴在伊对一条线上。一旦伊对出事，其他产品完全没有兜底的能力。 而且与其他平台一样，这几年关于合规方面的争议从没断过。 在线婚恋作为天然灰色地带，虚假身份、诈骗引流、诱导消费是行业通病。在中国裁判文书网搜“伊对 恋爱”，能找到近300篇相关文书。 有女性被告人通过伊对认识多名男性，以恋爱为名骗取钱财；也有男性隐瞒已婚身份，在平台上同时跟好几个女性周旋。2021年宜宾警方还破获过一起15人的团伙诈骗案，犯罪分子专门收购手机号注册伊对账号，用虚假身份包装后引导受害者添加微信实施精准诈骗。 招股书中米连科技在招股书里强调“零行政处罚”记录，也说投了大量资源做反诈系统建设。但用户端的投诉一直存在，黑猫投诉平台上的相关投诉高达上千条。 除了这些，还有一个不太好看的问题。米连的研发投入正在缩水，研发费用占营收的比例从2022年的8.2%降到了2025年的不足5%。作为标榜“关系链数据驱动算法”的平台研发投入却在逐年压缩，这两件事放在一起，多少有点矛盾。 在用户数据层面上，伊对2025年全年平均月活1030万，月付费用户120万。而且其用户粘性确实强，月均使用时长8小时，七日留存率71.9%，月均启动超过100次，这些数据都远超行业均值。 不过，付费转化率也说明大量用户只是围观，真正掏钱的是少数人。靠少数人掏钱的模式，在直播打赏领域已经被验证过了，其确实能创造短期爆发但也很容易就碰到天花板。 百亿赛道里的龙头，焦虑什么？ 2025年，中国在线情感社交市场规模达到百亿，其中伊对11.6%的市占率排名第一。行业内的龙头也市占仅11.6%，这也侧面说明赛道的分散，远没有到寡头格局。 而且虽然玩家不少，但赚到钱的属于凤毛麟角。 世纪佳缘和珍爱网都是这个赛道的老牌玩家，但近几年频频被罚导致口碑滑坡。就在今年初，两家平台还又因违规问题被监管部门处罚。 陌陌靠秀场直播撑起一片天，其中用户打赏更多是冲着主播的颜值，其社交属性被严重稀释。而且在2025年付费用户跌到了350万，同期净利润下滑超过四成。Soul曾被视为Z世代社交新贵，但在2023年递表港交所之后却迟迟没有下文。 众多参与者的现状说明整个赛道在“有需求、无标杆”的状态。 而米连科技的聪明之处在于，没去跟探探、陌陌抢一二线城市那批被反复筛选过的用户，而是把战场放在了下沉市场和“大龄刚需”人群。 30岁上下、三四线城市、不擅长线上社交但着急找对象，这批人的痛点被传统平台忽视了太久。红娘模式相当于给他们配了一个“社交拐杖”，降了参与门槛。 从数据对比看，伊对480万月活就做到了15亿的半年收入，而陌陌用户基数更大，同期盈利能力却在快速下滑。 但是，这条路又能走多远呢？ 近两年国内对直播打赏、虚拟消费的监管越来越严。米连科技的核心变现就靠虚拟礼物，如果监管对打赏分成比例、付费额度设上限，收入模型就要被动调整。招股书对此也写得很直白：若相关法律法规对虚拟礼物、诱导性消费提出更严格要求，核心产品的经营表现可能受到重大不利影响。 2024年和2025年营收暴涨很大程度归功于红娘网络的快速扩张。但红娘不是无限的，从10万扩到19万，每新增一个红娘带来的收益也一定在递减。 而且红娘分成比例高，规模越大，让渡给红娘的收入越多，利润空间就会越少。2025年，这些分成费占营业成本的比例已经达到了90%，这个数字未来还会再往上走。 面对这些问题，与大多数企业一样，米连选择了出海战略。2024年起先后推出面向东南亚、中东、北美的海外产品HiFami、Chatta和Seeta。截至2025年底海外日活跃用户已经达到523万，甚至超过了贴贴的日活。2025年9月还专门针对东南亚华语年轻女性推了一款带AI音频互动功能的新产品。 海外的想象空间不小，但对营收的贡献眼下还很有限，本地化运营能不能真正跑通，还是个未知数。 投资人方面，顺为资本和小米的出现延续了雷军系对下沉消费品的一贯偏好。而人民网文化产业基金入局背书，会让人们对其合理性的质疑减少。 招股书显示，截至上市前，mee Group持股29.83%，任喆和朱晓朴通过相关主体合计控制公司。Marry Bliss（蓝驰星合）持股10.71%、小米集团通过Fast Pace持股8.30%、Amiciel、XVC Fund I及XVC Fund II 持股8.20%、其他前股东持股9.65% 2.4亿单身人口是一个巨大的数字，每一段没被回应的孤独都在给这个赛道提供燃料。米连科技做对了一件事：它没试图让用户变成社交达人，而是给那些不善言辞的普通人找了一个帮他们开口的“中间人”。 至于这门生意的天花板在哪里，19万红娘的分成上限在哪里，监管的风什么时候变，港交所的钟声响了之后才是真正的考验。 本文来自微信公众号 “融中财经” ，作者：王涛，36氪经授权发布。
作者丨韦香惠 来源丨东四十条资本 拿下开年低空经济最大一笔融资后，仅隔不到两个月，沃飞长空便迅速启动IPO进程，直指A股“低空经济第一股”。 就在签署上市辅导协议前一天，公司完成股份制改造，由“有限责任公司”整体变更为“股份有限公司”，注册资本由约1.77亿元提升至3.6亿元；与此同时，吉利科技集团CEO徐志豪接任董事长，标志着这家吉利系低空企业在治理结构与战略层面进一步向集团化、产业化靠拢。 从融资节奏来看，沃飞长空已累计完成五轮市场化融资，最新一轮金额近10亿元，刷新2026年开年以来低空经济领域最大单笔融资纪录。但在资本加速涌入的同时，公司核心机型AE200仍处于适航审定阶段，尚未实现取证与量产，其位于成都的全球总部基地一期也预计要到2026年下半年方可投产。 这意味着，资本的热度，与产业兑现节奏之间，仍存在时间差，而这也是整个低空经济行业的缩影。 根据《低空经济发展报告（2025-2026）》，我国低空经济已完成顶层框架搭建，正迈向“实质运营”阶段。但在产业真正起飞之前，如何在安全监管与规模化发展之间取得平衡，仍是一道必须跨越的关键门槛。 融资落袋两个月，直奔IPO 4月3日，沃飞长空向四川证监局提交IPO辅导备案，拟登陆科创板，辅导机构为中信建投证券。 时间往前回溯仅两个月。今年2月初，沃飞长空刚刚宣布完成近10亿元新一轮融资，创下2026年开年以来低空经济领域最大单笔融资纪录。该轮融资由中信建投领投，联新资本、祥峰投资、光合创投、国策投资等多家知名机构联合入场，磐霖资本、蕴盛资本、中科创星、松禾资本等老股东持续加注。 从大额融资落袋，到启动上市辅导，间隔不过短短数十天，资本与产业节奏几乎无缝衔接，推动公司迅速迈入IPO进程。 拉长时间线来看，沃飞长空已累计完成五轮市场化融资。其股东结构亦持续演进：除财务投资人外，还引入成都先进制造基金、陕西空天动力研究院、元禾原点、华西金智、浙江空港资本等多家国资背景机构，逐步构建起“国家队引领、产业资本协同、财务资本助力”的多元股东体系。在这一结构之下，公司既获得长期资本的稳定支撑，也具备产业资源与技术协同的放大效应，形成“战略纵深+产业赋能+技术驱动”的复合型支撑框架。 与此同时，产业方吉利的深度参与尤为关键。通过成都沃飞玉衡、杭州普兆科技、吉利科技集团及宁波吉洋等多个主体，吉利方面合计控制沃飞长空45.682%的股份，牢牢占据控股地位，为公司在产业链整合与商业化落地上提供了重要支点。 在外部股东中，成都国资体系表现突出。成都高新投资集团旗下策源资本合计持股8.1964%，为第一大外部股东；华控系通过多只基金合计持股5.4294%；中科创星持股4.9799%；由杭州国资与地方产业方共同设立的杭实集团持股4.646%。多方资本交织之下，一个兼具地方国资、头部机构与产业龙头的股东网络已然成型。 吉利的飞行野心 冲刺IPO前夕，沃飞长空在股权与治理层面完成了一次关键重组，释放出更为明确的产业信号。 3月30日，公司由“有限责任公司”整体变更为“股份有限公司”，注册资本由约1.77亿元增至3.6亿元，资本结构进一步夯实。根据辅导备案文件，控股股东为湖北吉利太力飞车有限公司，持股40.02%；公司实际控制人为吉利控股集团董事长李书福，吉利对其掌控力进一步明晰。 与股权调整同步发生的，是管理层的系统性重构。原法定代表人郭亮卸任，原董事长顾文婷转任副董事长，吉利科技集团首席执行官徐志豪接任董事长及法定代表人。这一调整背后，是沃飞长空从“技术驱动创业公司”向“集团化产业平台”的角色切换。 徐志豪自2017年执掌吉利科技集团以来，持续推动其向多元前沿产业延展，逐步形成新材料、摩托智造、低空经济、功率及AI半导体四大核心板块，并前瞻布局商业航天与新能源体系。同时，他还兼任钱江摩托、太力飞车、洪桥集团等多家上市公司董事长，具备跨产业整合与资本运作的丰富经验。此次接掌沃飞长空，也被视为吉利强化低空经济战略协同的重要一步。 创始人兼首席执行官郭亮，则继续代表公司核心的技术底色。1983年出生于四川雅安的他，毕业于南京航空航天大学飞行器设计专业，并在中航工业成都飞机设计研究所参与多个国家重点无人机型号研发。2015年创立傲势科技，2020年并入吉利体系后，出任沃飞长空CEO兼首席科学家，成为连接技术理想与产业落地的关键人物。 “飞行汽车是一个非常激动人心的领域，能够改变未来出行方式。”吉利控股集团董事长李书福曾表示。 早在2017年11月，吉利收购全球首家飞行汽车公司Terrafugia（太力），便为其“立体出行”战略落下第一子。此后数年间，吉利持续加码：投资德国Volocopter、发布通用航空战略，并于2020年9月成立沃飞长空，随后又与Volocopter在国内设立合资公司沃珑空泰，逐步搭建起低空飞行器研发与运营的核心平台。 但吉利的野心并不止于“造飞行器”，而是试图构建一整套立体交通体系。在这一体系中，沃飞长空不仅承担飞行器研发与制造角色，还被嵌入到吉利更大的出行生态之中。郭亮曾提到，公司正联合航空公司、文旅集团，以及吉利旗下的曹操出行、耀出行、伦敦出租车等出行平台，并结合全球导航与物联网卫星星座、工业互联网体系，共同构建低空交通的接驳网络。 谁能拿下下一张“通行证” 若本次IPO顺利推进，沃飞长空有望成为科创板“低空经济第一股”。 2025年6月，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，明确重启未盈利企业第五套上市标准，并将适用范围扩展至低空经济领域。这一制度调整，被视为为eVTOL企业“量身定制”的资本通道，有望缓解长期困扰行业的融资压力问题。 多位业内人士认为，随着二级市场预期逐步打开，一级市场资金将更加聚焦具备核心技术能力与取证进展的头部企业。根据《低空经济发展报告（2025-2026）》，我国低空经济已基本完成顶层框架搭建，预计将在2026年前后进入“实质运营”阶段。但与此同时，如何在安全监管与产业发展之间取得平衡，仍是行业必须解答的核心命题。 在适航进展方面，沃飞长空给出了相对明确的时间表。公司首席市场官费岚此前表示，AE200预计将于2026年完成取证。该机型为6座级倾转动力eVTOL，已于2024年完成国内首次全尺寸倾转过渡飞行试验，未来将重点应用于城市出行、低空文旅与应急救援等场景。 为加速取证进程，公司正通过自建设计保证体系、推进运行符合性评审等方式，提前对接监管要求，并深度参与多项行业标准制定，在一定程度上提升适航审查效率。 在商业化层面，沃飞长空同样在同步推进“场景验证”。据透露，公司已与文旅集团、航空公司及出行平台展开合作，探索多元落地模式。例如，在低空文旅领域，可开通景区间直达航线，大幅压缩通行时间；在城市出行场景中，可实现机场与核心商务区之间的快速接驳；在应急医疗领域，则可依托垂直起降能力，构建高效的空中转运通道。 本文来自微信公众号 “东四十条资本” ，作者：韦香惠，36氪经授权发布。